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【导语】5月29日，英伟达发布了2026财年第一季度财报，业绩超出市场预期，实现营收441亿美元，同比增长69%。然而，英伟达也承认美国政府对H20芯片出口的限制对其造成了不利影响，波及当季及未来业绩。尽管全球对英伟达AI基础设施的需求空前强劲，但美国芯片管制给英伟达带来了巨大压力。英伟达创始人黄仁勋表示，中国市场对英伟达至关重要，无法被其他市场取代，而特朗普政府的对华销售限制政策削弱了美国的地位。

5月29日，英伟达公布2026财年第一季度财报（截至2025年4月27日），尽管其整体业绩超出市场预期，但英伟达承认美国政府对H20芯片出口限制造成不利影响，且将波及下一季度业绩。

最新财报显示，英伟达一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营(yíng)收(shōu)441亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)69%；净(jìng)利(lì)润(rùn)188亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)26%。其(qí)中(zhōng)，包(bāo)括(kuò)AI芯(xīn)片(piàn)和(hé)相(xiāng)关部(bù)件(jiàn)在(zài)内(nèi)的(de)数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)业(yè)务(wu)收(shōu)入(rù)达(dá)391亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)73%，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的(de)88%。

英(yīng)伟(wěi)达(dá)创(chuàng)始(shǐ)人(rén)兼(jiān)首(shǒu)席(xí)执(zhí)行(xíng)官(guān)黄(huáng)仁(rén)勋(xūn)表(biǎo)示(shì)，全球(qiú)对(duì)英(yīng)伟(wěi)达(dá)AI基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)的(de)需(xū)求(qiú)空(kōng)前(qián)强劲。AI推理的token生成(chéng)量(liàng)在(zài)短短一年内激增十倍，随着AI智能体成为主流，业界对AI算力的需求也将加速增长。世界各国和地区正在将AI列为与电力、互联网同等重要的关键基础设施，英伟达正处于这场深远变革的中心位置。

作为从全球AI浪潮获益最多的企业，英伟达虽然在财报上给出了漂亮的数字，但也遭受着美国芯片管制阴影下的巨大压力。

今年4月9日，英伟达收到美国政府通知，面向中国市场的H20产品出口需申请许可证。

英伟达表示，由于此项规定导致H20需求减少，英伟达在2026财年第一季度因H20的库存积压和采购承诺而产生了45亿美元的费用。在新的出口许可要求实施前，2026财年第一季度H20产品销售额为46亿美元。英伟达当季另有25亿美元的H20订单无法交付。从财报来看，英伟达第一季度非GAAP毛利率为61.0%，但若不含45亿美元费用的影响，这一数字应为71.3%。

上述不利影响将延续，并对二季度业绩造成影响。据英伟达对2026财年第二季度的展望，收入预计将达450亿美元，上下浮动 2%。这一数据反映出H20产品的收入由于近期出口管制政策而减少80亿美元。

“永远不会有另一个中国市场。”谈及中国市场，黄仁勋在近日的媒体访谈中直言，中国是个很好的市场，英伟达在这里有很多合作伙伴。认为可以靠其他地方增长来取代中国市场的想法，不符合逻辑。此外，黄仁勋在与分析师的电话会议上表示，特朗普政府限制对华销售英伟达产品的政策“削弱了美国的地位”。无论有没有美国芯片，中国人工智能行业都将继续发展。